从重金请顶流明星到“小红书”等网红平台，这些强大的营销背后伴随的是不菲的支出。

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（本测评由皓齿健独立完成

宝妈宝爸们，收好不谢！

二是薇美姿的产品线丰富，与国内其它领先的口腔护理企业相比，薇美姿是覆盖品类最全的口腔护理品牌。 截至最后可行日期,薇美姿有61款新产品或升级产品正在研发进程中,包括牙膏、漱口水、口腔喷雾剂、电动口腔护理产品、手动牙刷及其他新类别产品。

线上渠道方面，截至2021年前三季度，在天猫、京东、拼多多及其他主流电子商务平台以及抖音及小红书等其他新兴在线渠道上，薇美姿已经拥有32家自营网店及48家线上经销商经营的网店。

在线下渠道，薇美资拥有包括32个大客户以及涵盖大卖场、连锁超市、个人护理店、母婴店、便利店、杂货店及加油站等全方位零售业态的602个线下经销商网络。

编辑丨李逸明

孩子的乳牙稚嫩，口腔比较脆弱。所以，在挑选儿童牙膏时应该倾向于挑选更温和的原料。

薇美资透露，未来拟继续加强品牌知名度，以在中国口腔护理产品市场占据更大份额，并进一步巩固行业领先地位。除现有两个核心品牌外，正在孵化三个其他品牌，还将孵化针对不同年龄段、收入群体及不同消费习惯的消费者的新品牌，以扩大及深化消费者群体。

本次对比的15款牙膏综合评价情况如下图，评价指标方面，根据消费者评论采用了总体效果、牙龈护理效果、口感、味道、忠诚度、推荐度共6个指标。

别以为进了动物园，这…只是充满童心的儿童牙膏包装盒图案。

市场的大幅增长，也让国内牙膏品牌的竞争更加激烈，其激烈程度可以从一些品牌的市场动向窥见一二。如老字号两面针连续亏损14年，被云南白药压制，多年未达到市场预期。再比如田七牙膏，母公司奥奇丽历经系列变故，停产、拍卖、破产等等。同时，市场的新锐品牌冰泉、参半等等，也在对传统品牌发起挑战，意欲抢占更多的市场份额。其中，冰泉2020年仅一年便卖出3000W+支，2021年GMV同比增长400%。

1、小苏打牙膏

2、美白牙膏

此举意味着薇美姿实业将正式开启IPO之路，这也是国产牙膏品牌云南白药、两面针等上市之后，又一国产牙膏品牌或将上市。

如果故事到此结束，舒客仍有很长的舒服日子可过，然而现实很残酷。

图源：薇美资《招股书》

作为综合评价指标，其中 “牙龈护理”指标是从评论中分离出提及到对牙龈出血、红肿、敏感等效果的评价；“总体效果”指标评价的是消费者对牙膏效果的总体满意度情况，表述多为简单的有效果、效果不好等；忠诚度评价的是消费者在评论中提及的自己是否已多次购买；推荐度评价的是消费者是否因别人推荐而购买或者使用了之后是否愿意推荐别人购买。

含云南白药活性成分的牙膏，宣称能帮助减轻牙龈出血、牙龈疼痛、空腔粘膜损伤等口腔问题，两款不同香型的牙膏用户使用口碑基本一致。从消费者使用感受来看，该款牙膏对减轻牙龈出血问题有一定的效果，有很高的用户忠诚度；膏体柔软、泡沫细腻，消费者表示味道也很好闻。

本着“孩子的事没有小事”的原则，小皓皓走心的做一次儿童牙膏的评测。

经过十多年的发展，舒客母公司薇美姿提交港股上市申请，但营收增长停滞，利润低迷，给其前景蒙上了一层阴影。

两面针与云南白药一样，均为名族中药品牌，该款牙膏含两面针等多种中草药提取物，产品功效宣称为舒缓牙龈出血、牙龈红肿、牙龈敏感等牙痛相关问题。消费者表示对牙龈出血止痛方面效果较好，牙膏有一点中药味，泡沫丰富，总体使用效果也较好。

单从溶解性看，皓乐齿完胜，Putzi紧跟其后，其他4款牙膏就略显“龟速”了。

美白牙膏的主要成分有水合硅石、植酸钠和木瓜蛋白酶，香型为鲜萃青柠。酵素美白牙膏的清洁效果也非常良好，不亚于小苏打，不过要温和许多，对牙齿的伤害并没有那么大，只要配合正确的刷牙方法，对牙齿美白还是很有效果的，每天刷两次牙齿就可以达到理想效果。

虽然有高毛利和产品线齐全的亮点优势，但薇美姿的净利润并不高，营收增长乏力。针对这一问题，我们将从以下三个方面探讨其业务发展：

加之，宝宝控制能力较差，容易把牙膏残留在牙缝中或将漱口水误吞进肚子里。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国口腔护理市场的零售额由2016年的人民币496亿元增至2020年的人民币884亿元，复合年增长率为15.5%，预计2025年将达到人民币1522亿元。

1、未来增长动力在哪？

2、高毛利现状能否持续？

3、代工模式是否会限制其发展？

薇美姿作为只有十多年历史的本土企业，能在口腔护理行业排第五位，最主要的原因是赶上了牙膏的消费升级浪潮。

而薇美姿在上述四个子类均有布局，其成人基础护理份额占比最大，达到60.7%，2020年总收入有48.5%来自于成人牙膏。

招股书显示，薇美姿在国内电动护理品类份额排第四，儿童基础护理排名第二，貌似成绩不错，细看就发现颓势已现。

和定位高端的牙膏不同，在电动品类舒客定位于中低端，主要因为这是一个成长型品类，大众市场增长更快，从中低端切入有助于抢占份额。但是大众电动牙刷市场竞争激烈，薇美姿的产品差异化不足，反映在毛利上也不高，仅44.5%，守住第四名难度很高。

2019-2020年及2021前三季度，薇美姿毛利率分别为53.8%、58.1%和62.8%，节节攀升。

在此期间，内容营销功不可没，2020年，薇美姿线上渠道推广开支同比增长55%至1.4亿元，2021年前三季度这一指标达到1.46亿元。

而薇美姿的优势品类是牙膏，制造成本占比低。终端售价24元的牙膏，薇美姿出厂价在8.8元左右，成本为3.5元，其中加工成本只占0.25元，原材料和包装材料反而占了1.15元。

首先，参考快消品的渠道分销模式，下游分销商和零售商大约要划走售价三分之二的毛利。

其次，薇美姿负责研发和营销，也有60%的超高毛利。其他中游制造伙伴，如做牙刷贴牌的倍加洁也有40%的毛利，高于传统加工行业水平。

最后，上游原材料厂商的利润也不低。全国专业做牙膏摩擦剂二氧化硅的厂商屈指可数，其中金三江是前五大牙膏品牌的共同供应商，其毛利率超50%，远高于行业30%的均值。

[1]《口腔护理：薇美姿，一站式口腔护理新星》，国盛证券

[2]《口腔护理市场：新蓝海，新机遇》，华泰证券

[3]《商业贸易行业深度报告：多元新品涌现，口腔护理风起》，华安证券